جدول المحتويات
«نبض الخليج»
وقال التقرير: العوامل التي تدعم سعر الذهب هي: توقعات أسعار الفائدة الأمريكية ، والطلب على الاستثمار على الذهب “الورق” من خلال العقود والأموال المتداولة ، وتوقعات التضخم المرتفعة في الولايات المتحدة ، والمخاطر الجيوسياسية ، وطلب البنوك المركزية وسط الجهود المبذولة للاعتماد على الدولار.
أشار التقرير إلى أن التوقعات الأمريكية تدعم ارتفاع سعر الذهب ، حيث يراقب المشاركون في السوق عن كثب الاتجاهات الفيدرالية حول الاهتمام ، بسبب تأثيره المباشر على جاذبية الذهب.
أسعار الذهب
وتابع: حاليًا ، يعكس خطر الحد من 75 إلى 100 نقطة أساس بحلول نهاية العام ، سياسة نقدية أكثر تسهيلًا.
إن الاهتمام المنخفض يدعم الذهب لأنه يقلل من تكلفة فرصة بديلة لامتلاكها (لأنها في الأصل لا تولد عائدًا).
وأشار إلى أن الطلب على الاستثمار على الذهب “الورقي” من خلال العقود والصناديق المتداولة يدعم الذهب ، حيث يعتمد الطلب على المنتجات المالية التي تُعرف بالذهب على العوامل الفنية مثل زخم الأسعار والمؤشرات الكلية.
وأوضح أن أحد العوامل الحاسمة لمستثمري الصندوق هو تكلفة الحفاظ على أصل غير منتظم ، مما يقلل في ضوء توقعات التكلفة المنخفضة للتمويل.
وفقًا للتقرير ، في الوقت الحالي ، تبلغ الصناديق التي تم وضعها في الذهب 2،773 طنًا ، بزيادة قدرها 269 طنًا خلال شهر مايو الماضي ، لكنها لا تزال أقل من الذروة المسجلة في عام 2020 عند 3453 طن.
وأشار إلى أن توقعات التضخم المرتفعة في الولايات المتحدة تعزز ارتفاع الذهب ، حيث يلجأ المستثمرون إلى الذهب كأداة تحوط ضد التضخم.
أدى الانخفاض في العائدات الحقيقية (العوائد الاسمية ، بما في ذلك توقعات التضخم) من خلال منحنى العائد على وزارة الخزانة الأمريكية ، إلى تزويد المخاوف بشأن التضخم في المستقبل ، مما عزز جاذبية الذهب.
وذكر أن المخاطر الجيوسياسية تدعم أسعار الذهب ، حيث أن الاضطرابات العالمية تعزز الطلب على الأصول الآمنة مثل الذهب.
تُظهر العلاقة الحديثة بين أسهم شركة الدفاع والذهبية أن التوترات العالية – مثل الصراعات والحروب والتوترات الدبلوماسية – تدفع المستثمرين نحو الذهب.
وذكر أن الحرب التجارية الحالية تضيف مخاطر على النمو وتزيد من درجة حرارة التوترات الجيوسياسية ، وخاصة بين الصين والولايات المتحدة.
ذكر التقرير أن طلب البنوك المركزية وسط جهود لتقليل الاعتماد على الدولار ، يعزز ارتفاع الذهب ، حيث يتم توجيه عدد متزايد من البنوك المركزية نحو تنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي ، والذهب هو الخيار المفضل كأصل احتياطي محايد.
الصين والهند وتركيا وروسيا من بين البلدان الرائدة في هذا الاتجاه. خلال السنوات الثلاث حتى عام 2024 ، اشترت البنوك المركزية أكثر من 1000 طن سنويًا ، وهو اتجاه من المتوقع أن يستمر في عام 2025 وما بعده ، مما يساهم في سحب العرض من السوق.
مكاسب قوية
حقق الذهب مكاسب قوية بنسبة تصل إلى 25 ٪ منذ بداية العام ، لتمسك بالسعر الفوري لعام 2025 ، والتي بلغت 3300 دولار للأوقية ، قبل التاريخ المقرر.
بدأ هذا المسار الصعودي منذ الربع الرابع من عام 2022 ، عندما شكلت المساحة البالغة 1620 دولارًا قاعًا ثلاثيًا ، مما يؤكد وجود قاع أسعار صلب بعد ثلاث سنوات من التقلبات العرضية.
لكن الأمر استغرق عامًا كاملاً حتى ديسمبر 2023 لكسر المقاومة التقنية عند 2075 دولارًا ، بدعم من التوترات الجيوسياسية المتصاعدة ، بالإضافة إلى الطلب القوي من البنوك المركزية التي تسعى إلى تنويع احتياطياتها وتقليل الاعتماد على الدولار.
تأثير الدولار
وأشار إلى أن الأداء القوي للذهب كان مدفوعًا إلى حد كبير بالأداء الضعيف للدولار ، وخاصة ضد العملات المرجعية الثلاث الحالية: اليورو والين الياباني والفرنك السويسري.
أدى ذلك إلى مكاسب أكثر تواضعًا للمستثمرين في تلك المناطق ، مقارنةً بالمستثمرين في الصين والهند – وهي واحدة من أكبر أسواق البيع بالتجزئة على مستوى العالم – حيث قدمت حركات العملة مبررًا لزيادة التعرض للذهب كأداة تحوط لضعف العملات المحلية.
ساهم الطلب المتأصل من البنوك المركزية خلال العامين الماضيين ، والخصومات الفيدرالية في أسعار الفائدة ، والاهتمام المتزايد بتراكم الديون الحكومية ، فضلاً عن العقوبات والقيود المفروضة على الصادرات والاستثمارات ، في تعزيز جاذبية الذهب.
في الآونة الأخيرة ، أضاف خطر الركود والتضخم المدفوع في الرسوم التجارية الأمريكية دعمًا إضافيًا.
تجدر الإشارة إلى أن الذهب – على عكس السندات السيادية المتأثرة بالسياسات ، أو العملات التي تتأرجح وفقًا للتحالفات التجارية – هي في الأصل محايدة سياسية ، معترف بها عالميًا ولا تتعلق بتصنيف ائتماني محدد. لهذا السبب ، يستمر المستثمرون – سواء أكان الأفراد أو المؤسسات أو البنوك المركزية – في الذهاب إلى هذه المستويات القياسية.
التوترات الاقتصادية
وقال التقرير: على المدى القصير والمتوسط ، مزيج من التوترات الاقتصادية العالمية المتزايدة وخطر الركود التضخمي (انخفاض النمو والعمالة مع ارتفاع التضخم) ، وسيستمر ضعف الدولار في دعم الذهب ، وبالنسبة إلى حد ما ، بالنظر إلى تراخيصها النسبية بعد التراجع في أوائل أبريل.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن تسعير السوق يقلل حاليًا أكثر من 75 نقطة أساس بحلول الاتحادية بحلول نهاية العام ، وكذلك استمرار الطلب من البنوك المركزية والأفراد ذوي الثروة العالية ، وخاصة في آسيا ، الذين يسعون إلى التحوط أو يقلل من تعرضهم للروابط الأمريكية والدولار.
وأضاف أنه على الرغم من أن الذهب تجاوز حاجز 3300 دولار ، حيث سجل رقما قياسيا جديدا ، إلا أن سيلفر تمكنت بعد من لمس ذروتها في أكتوبر 2024 بقيمة 34.90 دولارًا ، خاصة بعد تعريضها لتصحيح شديد بنسبة 18 ٪ بعد أن أعلن ترامب عن واجبات جمركية جديدة في 3 أبريل.
وقال: “ومع ذلك ، فإن تحليل القوة النسبية بين الذهب والفضة يدل على أن متوسط النسبة المئوية بينهما خلال السنوات الثلاث الماضية بلغ حوالي 85 ، حتى خلال فترات الشراء المكثفة للبنوك المركزية.”
وذكر أن هذا يثير هذا السؤال حول ما إذا كانت النسبة الحالية التي تمس 100 تبرر ضعف الفضة ، بالنظر إلى تعرضها الصناعي الكبير (50 ٪) ومخاوف الركود.
وأشار إلى أن هذا غير مبرر لعدة أسباب: لن يتأثر الطلب الصناعي على الفضة ، وخاصة في سياق تحول الطاقة ، إلى حد كبير حتى لو كان هناك ركود.
وأوضح أن السبب الثاني: الارتفاع الحاد في سعر الذهب يدفع المستثمرين نحو شراء “أرخص نظير”.
وأشار إلى أن السبب الثالث هو أنه من المتوقع أن تشهد الفضة عجزًا في العرض خلال عام 2025 ، للسنة الخامسة على التوالي.
الإجازات في عام 2025
توقع التقرير الصادر عن “Sasco Bank” أن يصل سعر الذهب لعام 2025 إلى 3500 دولار للأوقية.
وذكر أن الفضة ، على الرغم من تعرضها الصناعي ومخاوف الركود ، قد لا تتفوق بشكل كبير على الذهب ، وفقًا للتوقعات السابقة.
وتوقع أن ينخفض معدل عقد الذهب الفوري مقابل العقود الفورية للفضة من أكثر من 100 إلى حوالي 90 ، وقد يدفع الفضة لتسلق حوالي 40 دولارًا للأوقية.
للمزيد: تابع موقع نبض الخليج ، وللتواصل الاجتماعي تابعنا علي فيسبوك وتويتر
مصدر المعلومات والصور : شبكة المعلومات الدولية