الدولار يفقد جاذبيته ملاذاً آمناً للمستثمرين بسبب سياسات الإدارة الأميركية

من المفترض أن يشكل الدولار الأمريكي مصدر أمان للمستثمرين والأسواق ، لكنه أصبح أخيرًا قلقًا. منذ ارتفاع ارتفاعه ، في منتصف يناير ، انخفض بأكثر من 9 ٪ مقابل سلة من العملات الرئيسية ، وقد حدث هذا الانخفاض منذ الأول من شهر أبريل ، حتى مع ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنسبة 0.2 نقطة مئوية.

يمثل هذا المزيج من العائدات العالية والقيمة المنخفضة للعملة علامة تحذير أنه إذا كان المستثمرون يفرون من أمريكا على الرغم من العائدات العالية ، فقد يشير هذا إلى أنهم يعتقدون أن أمريكا أصبحت أكثر خطورة من حيث اقتصادها ، حيث تنتشر الشائعات التي يتخلص منها مديرو الأصول الأجنبية الرئيسية من الدولار الأمريكي.

على مدى عقود ، اعتمد المستثمرون على استقرار الأصول الأمريكية ، مما جعل هذه الأصول عمودًا أساسيًا للتمويل العالمي.

يساعد عمق سوق 27 تريليون دولار على جعل سندات الخزانة ملاذًا آمنًا ، حيث يهيمن الدولار على تداول كل شيء من البضائع والسلع إلى المشتقات المالية.

يدعم هذا النظام الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يعد بتدوين التضخم ، ويدعمه الحكم الأمريكي القوي الذي يرحب بالأجانب وأموالهم ، ويوفر لهم السلامة ، ولكن في غضون بضعة أسابيع ، قام الرئيس دونالد ترامب بتبديد هذه الافتراضات الثابتة التي يتم استبدالها بالشكوك المزعجة.

ركود

هذه الأزمة المحترقة هي نتيجة للبيت الأبيض ، حيث أدت الحرب التجارية لترامب ، التي تم وصفها بأنها “متهور” ، إلى زيادة في الاعتراف الجمركي بحوالي 10 مرات ، وخلق حالة من عدم اليقين الاقتصادي ، بعد أن كان الاقتصاد الأمريكي مرة واحدة في موقف لديه شعور بالحسد في العالم ، ولكنه الآن على وشك التعرف على التعرف على العدالة ، وزيادة التزويد ، وزيادة التأكيد ، وتوفير التهمة.

يأتي هذا في وقت يزداد فيه الوضع المالي الأمريكي سوءًا ، وربما أسوأ مكان في التاريخ. وصل صافي الدين إلى حوالي 100 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وكان العجز في الميزانية خلال العام الماضي ، وهو 7 ٪ ، قد تم رفعه بشكل مثير للدهشة من أجل اقتصاد سليم.

ومع ذلك ، في مساعيه لتجديد وتوسيع التخفيضات الضريبية التي وافق عليها ترامب في فترة ولايته الأولى ، يحاول الكونغرس الاقتراض أكثر. في 10 أبريل ، وافق الكونغرس على خطة ميزانية قد تضيف 5.8 تريليون دولار إلى العجز خلال العقد المقبل ، وفقًا للمؤسسة الفكرية “عن الميزانية الفيدرالية المسؤولة”.

سيؤدي ذلك إلى زيادة العجز بنقطتين مئويتين إضافيتين ، ويتجاوز القيمة الإجمالية لخصومات ترامب الضريبية في فترة ولايته الأولى ، وتخفيض الإنفاق الإضافي خلال KOFID-19S ، و Bills Pills and Infrastructure التي وافق عليها الرئيس السابق جو بايدن ، كل هذا سيضاعف وتيرة ارتفاع نسبة الديون إلى المنتج المحلي الإجمالي في السنوات القادمة.

الانكماش الاقتصادي

ما يجعل هذا الانكماش الاقتصادي وفقدان الانضباط المالي مثيرًا للقلق ، هو أن الأسواق بدأت تشك في قدرة ترامب على حكم أمريكا بكفاءة وثبات.

إن الطريقة الفوضوية وغير المتكاملة لحساب الواجبات الجمركية والكشف عنها ، ثم تأجيلها لمدة 90 يومًا ، وسخرت من صناعة السياسة ، حيث أن هذه الإعفاءات المتقطعة ورسومًا باهظة تعزز مجموعات الضغط على العقود ، وعلى مدار العقود ، عبرت أمريكا عن التزامها بالاحتفاظ بقوة الدفاع ، وبعض الاستشارات البيضاء البيضاء. المسألة.

الالتزام بالمواعيد

هذا ، حتماً ، يعرض مجلس الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا كبيرة ، حيث قد يضغط ترامب على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة ، ومن المرجح أن تمنعه ​​المحاكم من رفض المحافظين “الاحتياطي الفيدرالي” كلما أراد ، لكنه سيتمكن من ترشيح رئيس جديد للتعاون “الفيدرالي” معه في عام 2026.

وفي الوقت نفسه ، فإن سياسات الرئيس الأخرى ، مثل نقل المهاجرين غير الشرعيين إلى السلفادور دون جلسة استماع ومحاكمة ، أو مضايقة المحامي الذي لا يرضيه ، ويحمل المستثمرين الاعتقاد بأن حقوق الدائنين الأجانب قد تتأثر ، ولن يجد ضمانًا من الحكومة.

كل هذا يخلق المزيد من المخاطر على الأصول الأمريكية ، والشيء المذهل هو أنه من السهل أيضًا تخيل أزمة شاملة في سوق السندات ، حيث يكون للأجانب 8.5 تريليون دولار من الديون الحكومية ، أي ، أقل من ثلث الإجمالي ، ويجب أن يكون هناك أكثر من نصفهم مملوكة من قبل المستثمرين في القطاع الخاص ، والذين لا يمكن إهانةهم من خلال دبلوموم الآثار.

تأثير سريع

إذا كان الطلب على سندات الخزانة ضعيفًا ، فسوف ينتقل التأثير بسرعة إلى الميزانية ، والذي يتأثر بأسعار الفائدة ، بالنظر إلى ارتفاع الديون والنضج القصير للاستحقاق ، فماذا سيفعل الكونغرس بعد ذلك؟

عندما انهارت الأسواق خلال الأزمة المالية العالمية والوباء ، كان الكونغرس يتصرف بحزم ، لكن هذه الأزمات تتطلب إنفاقًا ، ولا تفرض خصومات ، وهذه المرة ، ستحتاج إلى تقليل الفوائد ورفع الضرائب بسرعة ، وهي تكفي للنظر في تكوين الكونغرس والبيت الأبيض لترى أن الأسواق قد تضطر إلى الكثير من الضغط قبل أن تتفق الحكومة على ما تتمثل في ما في ذلك.

مع تردد أمريكا ، قد تمتد الصدمة من سندات الخزانة إلى بقية النظام المالي ، مما يؤدي إلى حالات التخلف ، والانهيار الحاد لصناديق التحوط ، وهذا هو السلوك المتوقع في كل سوق ناشئ.

الكيان والتمويل

من جانبه ، سيواجه “الاحتياطي الفيدرالي” معضلة مؤلمة ، ويمكنه شراء الأصول لتحقيق الاستقرار في الموقف ، لكنه لن يريد أن يظهر كديون من حكومة غير موثوقة ، وهي خطوة محفوفة بشكل خاص في ضوء التضخم العالي.

السؤال الذي يفرض نفسه في هذه الحالة: هل يمكنه تحقيق توازن بين الإقراض الطارئ والتمويل النقدي؟ وإذا لم ينقذ هذا رئاسة ترامب ، فهل يوافق على تقديم دولارات للبنوك المركزية الأجنبية التي تفتقر إلى السيولة ، كما يحدث عادة في الأزمات؟

تعتمد قيمة العملة على الحكومة التي تدعمها. كلما فشل النظام السياسي الأمريكي في التعامل مع العجز الجنسي أو اللجوء إلى القواعد الفوضوية أو التمييزية ، زاد احتمال وجود ثورة تدفع النظام المالي العالمي إلى المجهول.

أينما استقرت الأمور ، سيكون الانخفاض في دور الدولار كارثة لأمريكا ، فمن الصحيح أن بعض المصدرين سوف يستفيدون من ضعف العملة ، لكن هيمنة الدولار تقلل من تكلفة رأس المال للجميع ، من مشتري المنازل لأول مرة إلى الشركات الكبرى. حول “الاقتصادي”

---

هل يكمن البديل في اليورو؟

سيعاني العالم لأن الدولار لا مثيل له ، وفي الواقع يدعم اليورو اقتصادًا رائعًا ، لكن منطقة اليورو لا تنتج ما يكفي من الأصول الآمنة. نجد أن سويسرا آمنة ولكنها صغيرة ، في حين أن اليابان كبيرة ، لكن لديها ديونها الضخمة. تفتقر العملات الذهبية والرقمية إلى الدعم الحكومي. مع تجربة المستثمرين في مختلف الأصول ، قد يؤدي البحث عن السلامة إلى تقلبات مزعجة في الاستقرار الاقتصادي.

نظام الدولار ليس مثاليًا ، لكنه يوفر أساسًا قويًا يتم تسوية الاقتصاد العالمي اليوم ، وعندما يسأل المستثمرون عن الجدارة الائتمانية لأمريكا ، تتعرض تلك المؤسسات لخطر التكسير.

. سياسات ترامب ، مثل ترحيل المهاجرين دون محاكمة ، وتحمل المستثمرين للاعتقاد بأن حقوق الدائنين الأجانب قد تتأثر ، ولن تجد ضمانًا من الحكومة.